再爆GMV造假？拼多多副总裁九鼎：信息披露无任何问题

近日，有自媒体报道，拼多多(PDD.US)第一季度GMV造假。此次有关拼多多的传言来源于研究机构New
Street的一份研究报告。报告指出，拼多多的一位高管在和New
Street在有关公司发展及更新的电话沟通中，无意中曝光了拼多多第一季度拼多多将数量巨大的取消订单计入GMV中。

7月19日晚间，拼多多战略副总裁九鼎在公开信中回应，拼多多在GMV统计口径和信息披露方面没有任何问题。

九鼎称，拼多多与阿里巴巴、京东在内的电商平台，GMV统计口径完全一致，即平台上所有已确认的商品与服务订单的总值，无论商品是实际出售、交付还是退货。

九鼎重新解读了研究机构New Street报告中引人“误会”的一段话，(此为原文：PDD saw a greater than normal levels of
cancellation of orders or undelivered products due to lack of fulfillment
capacity. Hence, part of the reported GMV in 1Q has some one-off distortion that
is not part of the normal course of
business。)一季度受疫情影响，因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况高于正常水平。因此，一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。

九鼎表示，在5月22日发布第一季度财报后，拼多多与各家机构的分析师进行了多次沟通，提醒他们关注第一季度受疫情影响的特殊性，他们公开发布的分析报告也充分提及了这方面内容。

据拼多多最新财报显示，在截至3月底的前12个月里，拼多多GMV达到11572亿元，同比增长108%。

纳斯达克财经网获悉，此次并非拼多多第一次被质疑GMV造假。在2018年双十一后，国际空投机构Blue
Orca发布了一份关于拼多多的做空报告。该机构对拼多多披露的GMV数据等提出了质疑，称拼多多每股只值7.1美元，而当时拼多多的股价约每股12美元。

而截至发稿，拼多多的股价已达82.47美元，两年飞速增长约587%。

拼多多股价飞涨，但是众多国际投资机构却不买账。今年五月，摩通大根在研报中给出的投资意见为“减持”，将拼多多的目标股价直降为25美元，也对拼多多的GMV增速提出了疑问，认为其GMV增速因计入了未完成订单而被夸大。

此外，高盛等证券机构也下调了拼多多的评级至“中性”。

拼多多成立于2015年。2016及2017年，拼多多总营收分别为5.05亿元、17.44亿元。2016及2017年，公司净亏损分别为2.91亿元、5.25亿元。

2018年拼多多在纳斯达克上市，首发价格为19美元。然而，上市后，拼多多的亏损状况并无改善，反而加剧。2018-2019年，拼多多净亏损分别为102.17亿元、69.68亿元。

这源于拼多多烧钱买流量的做法。2018年6月开始，拼多多提出了“百亿补贴”新策，对各大品牌的大量商品进行大幅让利。这一举动带动了其GMV和营收的大幅增长。截至2018年底,拼多多的年度GMV为4716亿元,同比增长234%;2019年全年,拼多多GMV达到10066亿元,同比增长113%。2018及2019年，公司的总营收分别为131.2亿元及301.41亿元。