美股IPO|理想汽车赴美上市，未来仍需解决两大难题

7月13日，纳斯达克财经网获悉，理想汽车于7月11日正式向美国证券交易委员会提交招股书,计划在纳斯达克上市。文件内容显示,理想汽车的上市股票代码为“LI”,融资目标为1亿美元,此次IPO的承销商包括高盛、摩根士丹利、瑞银、中金等知名机构。

招股说明书显示，理想汽车的股权结构分为A类和B类，A类股票和B类股票每股对应的投票权利为1:10。

其中，理想汽车创始人兼CEO李想持有1.158亿股A类股票和2.4亿股B类股票，为公司第一大股东，股权占比25.1%，拥有70.3%的投票权。

美团点评CEO王兴和美团合计持有3.3亿股A类股票，持股比例为23.5%，投票权9.3%。

为何在此时选择上市

汽车行业从去年开始就尤为艰难，今年又遇上了疫情这一黑天鹅事件，让本来艰难的汽车行业更是雪上加霜，而对于造车新势力来说日子可谓更加困难。

自去年下半年起，新造车公司融资便很困难。公开报道称，2019年上半年新造车公司融资总金额超过220亿元，但今年上半年仅蔚来汽车融到资金，小鹏汽车和威马汽车都停留在去年的C轮融资，威马原计划于2019年完成的10亿美元D轮融资至今尚未落地。此外，包括拜腾汽车、博郡汽车等皆因为融资未果而陷入破产、重组境地。

造车是个非常烧钱的事。李斌此前表示，造车至少需要200亿元，而融资168亿元的小鹏汽车仍然大喊缺钱，理想汽车自然不能例外。上市是一个比较好的公开募集资金的方式。

根据招股书，今年一季度，理想汽车总营收约1.2亿美元(约合人民币8.52亿元)，净亏损1089万美元(约合人民币7711万元)。2018、2019年，理想汽车营业收入分别为0和2.84亿元人民币，净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元。两年时间里，理想汽车净亏损超过40亿人民币。

“理想汽车选择在此时上市可能是因为资本市场对造车新势力的态度已经发生了转变。”汽车分析师张翔向纳斯达克财经网表示。

一个典型的例子就是蔚来，在经历过惨淡的2019年，蔚来在2020年获得了生机，由于销量持续上涨，以及受到合肥政府、银行的支持，股价从逼近1美元上涨到15美元，市值达到166.6亿美元。蔚来对理想汽车来说或许是一个很好的借鉴。

截至2020年6月30日,理想汽车已交付10,473辆理想ONE。其中,2020年第二季度共交付6,604辆,平均售价与2020年第一季度持平,位居中国新能源中大型SUV市场销量第一名;销售层面,截至6月末理想汽车已拥有700多名销售和服务人员,在全国有21家零售店、18家交付中心和17家服务中心,这一规模目前仍在持续扩大中。

理想汽车的隐忧

在招股书中，理想汽车透露了两点隐忧。一是目前对单一车型的依赖，二是增程式电动汽车相关的风险。

理想汽车母公司车和家成立于2015年7月，截至目前只有理想ONE一款车型,该车于2018年10月发布，2019年11月量产，截至今年6月30日累计交付用户量超过1.04万辆。

对于这一点，理想汽车在招股书中表示，此次募资将用以补充新产品研发等开支,并将在可预见的未来推出有限数量的车型。其中包括在2022年推出一款全尺寸的高级电动SUV车型,配备下一代增程式动力系统,届时理想汽车将把其常州制造工厂的年产能从10万辆增加至20万辆。此外,理想汽车还将推出包括中型和紧凑型SUV车型。

同时，理想汽车还表示要专注SUV细分市场;继续在电气化、汽车智能和自动驾驶等领域进行创新。

理想汽车计划在2022年之前实现L3级别的导航自动驾驶;2023年推出全新车型X01,标配L4级别自动驾驶能力的硬件系统;2024年,通过OTA使量产车具备L4级别的自动驾驶能力。

要想实现上述目标，所需要的资金可不是目前所募集到的资金可以覆盖的，而且目前理想汽车的增程式电动也并非一帆风顺。

按照理想One最初的目标，是要打造一款“没有里程焦虑的智能电动车”，但是根据实现方式来看，其更多是通过“烧油”来实现续航，因此不会产生里程焦虑。业内对增程式电动车的技术有很多疑虑，从其刚刚迈入交付期便出现断轴、刹车失灵、自燃等多起安全投诉问题中可见一般。

而且李想似乎对增程式技术也并没有太多坚持，在今年的春季媒体发布会上，李想就表示，今后，理想ONE的产品定位将从现在的增程式转变为插电式混合动力，准确地叫串联式插电混合动力。

除了上述两点隐忧之外，张翔还表示，理想汽车还存在车型不足、制造工艺是软肋等问题。

此外，不管是蔚来还是理想汽车，抑或是其他造车新势力，都会面临特斯拉这一强大的竞争对手。根据兴业证券预测，特斯拉Model
3预计在年底实现全面国产化，届时将会有27%-34%的降价空间，而Model Y也会根据Model
3的价格进行实时调整，也会有进一步下探空间，届时国内造车新势力的产品将面临全面挑战。

上市并不能一劳永逸的解决问题，从根本上来说还是需要突破瓶颈以及提高产品质量和生产效益，否则上市可能会放大本身所存在的问题，毕竟资本市场只会青睐表现表现亮眼、有成长潜力的公司。