从-9%到-40%，一切预测都是瞎猜？

　　宏观经济迷雾重重，停下预测的脚步吧。

　　本文来自：金十数据

　　在金融市场，各种各样的预测总是满天飞。但是近期的这些资产表现有人提前预测出来了吗？

• WTI原油跌破20美元/桶；

• 10年期国债跌到0.4%以下；

• 标普500指数跌破2200点；

• 恐慌指数VIX飙升至86；

……

　　答案是：没有，没有人事先预测出来这些走势。而现在，华尔街分析师们还在持续发布报告对经济数据和资产走势做出各种预测。

　　下图是知名投行对美国第二季度GDP表现的预测。

　　NorthmanTrader创始人Sven Henrich认为，测算现金流、企业收入、盈利状况等确实有助于人们对公司进行估值，从而决定何时进场何时买入，这是十分有意义且必要的；但是当前市场上对于宏观经济的预测却有些过火了，上图中-9%和-40%的预测值根本不在同一个数量级，中间的那些数字代表的经济状况也大不相同，而这些差异对各国的财政赤字会产生决定性的影响。

　　试图预测出这些数据是不现实的，因为这些宏观调控措施的决策权都掌握在各国领导人手中，很难猜。近期存在不确定性的货币和财政刺激措施包括：

• 美联储周二晚启动了一项国际回购计划，Sven Henrich猜测美联储此举是试图串联全球央行。

• 美国总统特朗普提及总额达2万亿美元的基础设施建设项目，但没有人知道会不会落地。

• 美联储资产负债表同比增加1.3万亿美元，仅上周就增加了6000亿美元，差不多是QE2的总额。按照这个速度，美联储很可能在未来一年内扩表至9万亿或10万亿美元。

　　即使是前美联储主席耶伦也很难在事前发表明确的预测，此次新冠肺炎疫情爆发后美国经济暴露出一系列问题，她才于本周一在布鲁金斯学会发布的一段视频中说道：“低利率助长高额债务负担，可能引发企业违约和裁员潮，阻碍经济复苏。”

　　Henrich指出，讽刺的是，过去11年的低利率难道没有耶伦的一份力吗？ 

　　需要注意的是， Henrich并不认为宏观信息和数据不重要，他提倡的是我们应该停止预测，把注意力集中在当前的客观现实中。未来仍然存在较大的不确定性，冠状病毒疫情是最大的未知因子，也不便预测：

• 新冠肺炎确诊病例何时出现拐点，达到峰值。如果在夏季结束疫情，各国经济都有望恢复。

• 意大利和韩国的新增确诊病例数在下降，代表病毒正在消失？还是冠状病毒因各国采取的社会隔离措施而短暂蛰伏？如果是后者，那么一旦放松隔离管制，新冠肺炎疫情还将卷土重来。

• 疫苗会出现吗？

• 新冠肺炎是季节性的吗？如果是，那么明年我们可能还会面临冠状病毒的威胁。

• 感染过新冠肺炎的康复者能免疫吗？病毒会变异吗？

　　Henrich称，如果一半人预测经济将强劲反弹，另一半人持悲观预期，那么市场在一段较长的时间内仍将面临巨大的不确定性，价格出现大幅波动，且会受到广泛的冲击。

　　当前的情况对投资者来说是一个很大的挑战，Henrich建议投资者参考所有的分析预测，积极思考。海纳百川，耳听八方才是为自己着想的做法。

责任编辑：郭明煜