Dodgy Wall Street的热潮促成市场上的麻烦

 
据悉，第四季度股市崩盘摧毁了12万亿美元的股东价值并引发了一场平安夜的恐慌可能很快被大多数美国人所遗忘，但华尔街的销售人员和金融工程师却没有忘记。
不会，看起来会出现抛售，这引发人们担心历史上最长的牛市时间已经不多了。因此，当2019年初出现奇迹般的反弹时，他们毫不犹豫地兜售各种各样的交易和安排，以测试风险承受能力的极限：从快速追踪到公众手中的健康食品制造商到被私人拥挤数十亿美元的零售商债务市场的股权所有者。
垃圾债券再次飞出大门。负债累累的公司正在向借款股东支付更多款项。虽然你不能说超大规模的首次公开募股(IPO)已经赶到市场，但两个被认为是重返IPO辉煌时代的举动已经失败了。在市场反弹的情况下，它迅速将优步和Lyft转变为华尔街热切的海报儿童，这几乎消除了十年来最糟糕的第四季度的记忆。
“在某些时候，人们会被焚烧，”Front Barnett Associates的首席投资官兼华尔街56年的资深人士Marshall Front表示。 “人们希望将他们的公司公之于众，因为他们不知道未来几年的情况，并且有些人认为我们接近周期的结束。如果您是投资银行家，您会怎么做?你继续跳舞直到音乐停止。“
10月份为优步技术公司(Uber Technologies Inc.)估值1200亿美元的银行家已经吃掉了他们的话，其市值降至一半。竞争对手莱夫特公司(Lyft Inc.)3月份首日收盘价为250亿美元，高于全美275家美国公司。它已经下降了三分之一。首次公开募股的时机只会进一步激起华尔街观察人士的怀疑，他们看到了将私人市场泡沫转移到公众手中的阴谋。
负责Lyft首次亮相的摩根大通拒绝发表评论，而优步的主承销商摩根士丹利则没有回复电话和电子邮件的评论请求。
在2018年的创伤之后，信贷市场也扭转了大部分的大屠杀并反弹，为公司提供了加快借贷步伐的许可。根据彭博汇编的数据，垃圾债券发行现已超过去年的步伐。仅上周就有120亿美元的价格，这是20个月来最繁忙的。投资级别的发行虽然比一年前有所下降，但正在获得动力，本月由百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb Co.)和国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)背靠背大型发行，每个发行量约为200亿美元。
私募股权公司也利用良好的信贷条件来降低风险并尽快实现收益。他们为他们投资的公司背负更多债务以支付自己的红利。根据彭博汇编的数据，4月份向股东发行的杠杆贷款发行量达到六个月以来的最高水平。
私人股权投资公司Sycamore Partners知道在零售行业积极投注，上个月通过资本重组从Staples Inc.撤出了惊人的10亿美元，该公司每年增加公司的利息支出1.3亿美元。几周后，Hellman&Friedman和Carlyle从药物研究公司Pharmaceutical Product Development LLC出售了风险最高的一类垃圾债券，以帮助支付11亿美元的股息。该债券允许公司延迟支付利息，是2017年以来规模最大的债券。
缺乏优惠
只有少数情况下投资者从借款人那里获得了让步。资助收购NSO集团的银行 – 一家以色列间谍软件公司被指控向政府和与侵犯人权行为有关的机构出售软件 – 被迫以极低的折扣提供债务，以便将其从账面上拿走，而凯雷支持ION集团本月在22亿美元的杠杆贷款出售中下调了2.5亿美元的股息，最终选择撤回整个债务协议。
当国家石油巨头沙特阿美公司以前所未有的价格出售120亿美元时，债券市场出现了后期周期行为，与一年前华尔街在暗杀记者Jamal Khashoggi之后避开王国相比，大规模卷土重来。但这些债券在早盘交易中动摇，质疑银行声称投资者已经投入了惊人的1000亿美元的订单来购买证券。
在股市方面，银行家们进入2019年，以疏通大量IPO希望。在牛市第四季度最糟糕的时候，前景似乎很严峻 – 直到扭亏为盈。截至本周，89家初始产品在美国筹集了272亿美元，这是自2014年以来的最快起步。