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财经
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商业
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不受欢迎的部分国债曲线将使美国经济陷入衰退
发布时间：2019/02/27 新闻 浏览：852
据悉，即使美联储的温和支点减轻了对国债收益率差及其所隐藏的衰退信号的担忧，但收益率曲线的一部分表明政策转变可能太少，太迟。
去年年底，美联储实施2018年第四次加息，并在2019年两次加息的时候，1年期和5年期收益率之间的差距变为负值。这一差距在很大程度上一直在下降，此后一直在下降1月3日低至零下18.8个基点，周一下跌6.9个基点左右。
总部位于伦敦的研究提供商TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文•布利茨(Steven Blitz)表示，1至5年的利差与经常出现的1至10年差距一样，是经济下滑的良好指标。 5年期收益率的曲线可能与10年期的收益率一样具有预测性，因为5年或更短时间内的贷款范围很广，包括商业，个人，汽车和建筑贷款，纽约接受采访时说。
“整条曲线不会立刻或一举反转，”闪电战说。 “如果在接下来的一两个月美国经济数据进一步恶化，曲线较长端的收益率下降，最终将更传统的反转推向10年期收益率。”
在周一以410亿美元拍卖5年票据的过程中，对曲线下降的需求依然强劲。此次出售的最高收益率为2.489%，略低于竞标截止时间下午1点的现行市场利率。在华盛顿，虽然2.40的买入比率远高于该期限前六个产品的平均2.36%。
尽管没有像其他利差那样密切关注，但在上一次美国经济衰退之前，1至5年的差距显示出其预测能力。 2005年11月，价差低于零。在金融危机和随之而来的经济衰退之前，它在2007年3月跌至约61个基点附近。
其他利差可能更受欢迎，但1至5年的差距“值得关注，因为它确实反映了曲线前端的反转，”Brean Capital固定收益策略师Scott Buchta表示。
更好的措施
Buchta认为3个月至10年期，2年期至10年期以及5年至30年期的利差是未来经济衰退的可靠指标。他说，1年的行业是“没有人的土地和曲线的一个不受欢迎的部分，那里往往会有很多噪音”，这可能会因供需失衡而扭曲。
周一这些差价交易在22,16和54个基点。
就他而言，闪电战仍然认为美国经济衰退是可以避免的。
“美联储目前的计划，消除对加息的预期预期以及结束资产负债表减少，可能会使整个曲线重新回到正面，从而阻止经济衰退，”他说。 “这是他们的希望。我们也是。我们将看它是否有效。“