传奇落幕！投资大师大卫・斯文森逝世 高瓴张磊深夜发文怀念恩师

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，当地时间周三（5月5日），在耶鲁大学长期担任首席投资官的投资界传奇人物大卫・斯文森(David Swensen)因癌症去世，享年67岁。

斯文森1980年毕业于耶鲁大学，获得经济学博士学位，之后曾在华尔街投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)和所罗门兄弟(Salomon Brothers)短暂工作，1985年回到耶鲁大学，担任耶鲁大学投资办公室负责人，接管耶鲁捐赠基金。

领航集团创始人约翰・ 博格（ John Bogle ）曾评价称：“大卫 ・ 斯文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。”前摩根史丹利(002588,股吧)董事长巴顿・毕格斯也曾说：“世界上只有两位真正伟大的投资者，那就是是大卫.斯文森和巴菲特。“

在创造了优秀投资业绩的同时，大卫・史文森还为投资界输送了大量优秀的基金经理。尤其值得注意的是，中国最顶级的投资人之一的高瓴资本张磊，正是大卫・斯文森的得意门生。

开创性的“耶鲁模式”

斯文森最著名的成就是开创性地打造了所谓的“耶鲁模式”，这一模式如今被许多大学捐赠基金和慈善组织采用，用于管理自身资金。

“耶鲁模式”最突出的亮点便是对多种资产类别进行重新界定，按照资产配置的理念，每年进行再平衡调整，以确保可以在变化的时间和投资环境中，不断追求投资收益的阿尔法，而不是追求市场基准的贝塔。

在过去，为保证低风险和稳定收益，大学捐赠基金主要依赖于固定收益投资。而斯文森主张大学应该加大对股票和另类资产的投资，如对冲基金、私募股权、风险资本和房地产，而不应仅限于债券。同时，斯文森还通过将投资海外资产，大大降低了捐赠基金对美国国内有价证券的依赖性，从而提高了回报潜力，降低了波动性。

这一模式带来的回报率显然高得多。根据耶鲁投资办公室的数据，在过去30年里，耶鲁的投资组合每年的平均回报率为12.4%。

斯文森最初接手时，耶鲁的捐赠基金约为13亿美元。在斯文森的管理下，截至2020年6月30日，耶鲁捐赠基金增长到312亿美元，成为全美第二大捐赠基金，仅次于主要竞争对手哈佛大学。

投资界名人表达哀悼

不少投资界知名人士都表达了对斯文森的哀悼，这其中就包括斯文森的得意门徒――高瓴资本的张磊。

张磊深夜在公众号缅怀斯文森称：

他是引领我进入投资界的第一位导师，他教会我什么是受托人责任，什么是长期价值投资，如何创造一个有灵魂的组织……他早已成为我生命中的良师益友。

2005年，高瓴刚刚成立之时，张磊说服耶鲁大学捐赠基金交给他2000万美元资金用于投资中国新兴公司。虽然规模不大，但基金的自由度非常高，投资范围可以横跨天使、VC、PE和二级证券市场。而张磊也给了恩师颇为丰厚的回报，高瓴资本已经累计给斯文森的投资带来了十几亿美金的收益。

张磊在文章中写道：

中国人常讲，扶上马，送一程。几年后，在我创业开始阶段，大卫给了我最关键的支持。创立高瓴时，我刚刚32岁，从未管理过投资基金。我当时的几个合伙人也都没有做过投资。我们这群“乌合之众”唯一的共同点是，无限的求知欲以及对中国未来的信心和向往。我曾经问过大卫，为什么他要投资高瓴，因为在当时没有任何其他机构会冒这个险。他说，当你和合适的人一起工作时，一定会有好事发生。今天，最初的几位合伙人和我一路风雨兼程，而在高瓴，这已经成为一句口头禅，“找到靠谱的人，一起做有意思的事”。我认为，这也许是大卫带给我的，关于投资最重要的一课。

东方港湾创始人但斌也在微博上发文纪念这位传奇投资人。他表示，自己通过学大卫・史文森的组合投资案例收获很多。

安联首席经济顾问、剑桥大学皇后学院校长穆罕默德・埃里安(Mohamed El-Erian)在推特上写道：“听到大卫・斯文森(David Swensen)去世的消息，我非常难过。他是耶鲁捐赠基金的首席信息官、#投资先驱、成千上万师生的推动者。”“除了他变革性的影响，大卫还慷慨地分享他的见解和指导。”

美国著名经济学家、芝加哥大学布斯商学院经济学教授奥斯坦・古尔斯比（Austan Goolsbee）补充道：“大卫・斯文森将因为他在工作上的伟大表现而被人们铭记，但我希望我们都能记住记住他是一个多么善良、正派的人，以及他多么关心公众利益，正是这种体面让他在工作中表现出色。”