全球经济好消息不断，为何股市还是绿脸相迎？

全球股市在周一开盘之后再度遭遇普跌行情，亚洲股市日内基本全线下挫，而美股股指期货三大指数在亚洲时段也高开低走，回吐上周五在美国非农就业数据向好后录得的涨幅。虽然，市场经济基本面消息全线向好，但是金融市场风险投资者却完全不领情。

此前，美国方面上周五发布的2月非农就业数据意外大幅好于预期，37.9万人的就业人数增幅较市场普遍预期几乎高出一倍。与此同时，美国疫苗注射推进速度明显加快，周末两天有超过500万人接受疫苗注射，令经济前景信心进一步向好。而在亚太市场方面，中国方面制度的年度经济增速6%的新目标，也令市场乐观情绪受到鼓舞。然而，乐观消息却首先推动了已经大幅走高的美国长期国债收益率继续坚挺，这在金融市场引发了连锁溢出效应，成了了对股市走势进行砸盘的元凶。

事实上，投资者当前对美债收益率的持续走高已经变得高度敏感。这就是在美国1.9万亿美元财政援助计划闯关成功，同时中国外贸出口表现向好的利好大背景下，亚洲和北美股市却都仍面临重压的原因。在10年期美债收益率高于1.6%的背景下，一方面资金向美国市场回流，引发亚洲经济体股汇双杀，另一方面，债市收益率走高也令股市投资的相对风险收益水平下滑，引发了美股市场的新一轮获利抛售情绪。

并且，经济数据向好背景下，美国政府继续松开刺激闸门的行动，令经济复苏的前景面临更大的“乐极生悲”风险，投资者担心，在就业这块数据“短板”同样正在被补上之后，美国经济此后可能面临过热风险催生通胀抬头，一旦如此美联储将被迫提早开始加息回收市场流动性，这一预期显然会对股市投资信心造成重挫，所谓的“缩减恐慌”也将再度来袭，并从美国市场溢出到全球，尤其是亚太新兴市场经济体。

澳新银行分析师Khoon Goh指出，短期市场面临的进一步风险是，10年期美债收益率可能升向2%，一旦如此，此前受到低利率环境助托的风险资产金融市场将面临更大尺度的“挤泡沫”行情。而从2013年的那一波“缩减恐慌”的持续时间与影响来看，当前美国债市和股市联动的价值回归交易过程还远没有到结束的时候。

虽然，美国财政刺激协议还有待众院在周二(3月9日)的进一步表决，但其过关已基本无悬念，这之中释放出来的额外财政资金流动性仍将会令美国经济进一步走强，从而也推动债市收益率走高。虽然避险长期债券被抛售的行情，往往等价于市场情绪的进一步趋于乐观，但是一旦债市出现踩踏式下跌浪潮，后果就将往往变得不可控起来。

这种状况下，美联储可能需要出面释放维持宽松预期的言论来巩固市场信心，防止在股市出现进一步的踩踏式回调。然而，上周美联储主席鲍威尔却在讲话中暗示当前并无直接入市干预债市的必要性，这令美债收益率进一步走强。而本周开始美联储将进入会议前的“噤声期”，直至下周中的政策会议决议为止。在此期间，股市将仍不排除进一步回调的压力。