后周期景气度持续验证 中联重科扣非净利预增超七成

财联社（长沙，记者黄路）讯，湖南工程机械龙头第一份年报预告公布，受益于下游行业需求高景气，中联重科(000157,股吧)（000157.SZ）20年全年预计实现净利70亿至75亿元，扣非后净利同比增73.58%至93.5%。

公司董秘杨笃志对财联社记者表示，公司从战略层面一直拉平周期波动，公司混凝土机械和起重机械是营收和利润贡献最大的几个板块，全年增速较快。农业机械、土方机械和高空作业机械等也都各有亮点，在市场地位、产品研发和合作模式等方面取得突破。

后周期景气度持续验证

中联重科全年成绩单预告率先出炉，从预绩几大原因看，排在首位的是核心板块产品订单和销量持续高增长，新兴板块全面发力。

受设备更新、机械替代效应及“两新一重”建设持续推进等多重因素驱动，整个工程机械行业保持高景气度，尤其是“混凝土机械+工程起重机+塔机”三大后周期品种，整体销量增速较高，而这三大品种恰恰是中联重科的优势业务。

本次业绩预告并未透露更详细财务数据，据机构调研，Q4以来中联重科的混凝土机械、工程起重机、塔机销量继续高增长。按照券商分析，受益于PC渗透对塔机的精度要求提升，公司作为龙头市场份额持续增长；风电抢装带来大吨位起重机供不应求，收入增速将超越行业。

结合日前20年全球起重机机械制造商20强排行榜显示，中联重科起重机械销售位列全球第三，国内第一。据了解，公司去年起重机上市新品52款，推动了销售规模的扩大。其中，建筑起重机械在去年9月，产品出货已突破100亿元，比上年提前了3个月；工程起重机去年前3季度，出货量已超过上年全年。

“公司大吨位履带起重机订单排货量已经到21年下半年，市场供不应求，”中联重科相关人士透露。

据中国工程机械工业协会工程起重机分会统计，2020年1-11月份汽车起重机、履带起重机、轮胎起重机数据出炉，增速全部实现20%以上增长。

一位接近中联重科的业内人士认为，从销售数据看，挖机产品20年全年增长超预期，21年后周期产品景气度会更加凸显，中联产品的主力品种是后周期品种，有望接力挖机成为增长最快的机种。

新兴业务构建新增长曲线

工程机械有一定的周期性。中联方面认为，机械替代人工效应趋势会愈加明显，工程机械渗透率大幅提高，这也就意味着工程机械的景气周期大概率要长于上一轮周期。

行业内龙头企业正在通过智能化改造和新市场的开拓来弱化周期。在与中联重科内部人士交流中，记者获悉，根据规划，“第二梯队”产品土方、高机和农机业务将成为其未来重点发展的新兴板块。杨笃志认为，这三大新兴业务板块各有亮点。

记者梳理后具体来看，土方业务，公司长期的目标是三年前五，五年前三。据了解，公司E-10 系列挖掘机受到客户青睐，产品销量攀升。去年12月31日，中联智慧产业城挖掘机械园区首台中大挖下线，该园区投产运营后，将具备年产50000台各型智能挖掘机的生产能力，年产值达300亿元，平均每6分钟产出一台挖掘机。该园区全面落实”智能化、数字化、绿色化”的理念，同步打造全球领先的智能工厂和无人化”黑灯产线”。

公司高空作业平台产品稳居行业第一梯队，高空作业机械目前拥有剪式、曲臂式、直臂式3类40余款产品，按照公司方面看法，在臂式产品上有很强的技术功底和基础，目前公司产品布局、市场布局、商业模式创新等方面看，预计今年的增长也将非常强劲。

随着国家对农业更加重视，农机行业受到的支持力度空前。公司加大智慧(601519,股吧)农机新品研发力度，搭载人工智能技术的收割机、大马力拖拉机等产品持续收获市场认可。公司已形成农业机械和智慧农业两条主线，将形成协同作用。

中信建投行业研究员指出，这三大板块特点鲜明，随着收入规模加速提升，毛利率逐步增长、潜在增长空间大，依托于公司的技术和品牌优势，未来三年高增速可期。