如果你研究细节，GDP数据就不那么令人印象深刻

 
指标：第一季度GDP和4月消费者信心指数
关键数据：GDP：+ 3.2%;消费：1.2%;投资：+ 2.7%;州和地方政府：+ 3.9%;消费者价格：+ 0.6%/置信度：97.2(下降1.2点)
坚持不懈：“标题GDP数字看起来不错，但细节不那么积极。”
意思是：由于增长率超过3%，第一季度经济表现好于预期。但让我重复我经常说的话：魔鬼 – 以及真实的信息 – 在细节中。在那里，数字看起来不那么积极。请消费吧! (鼓在这里。)我们知道汽车销售疲软，这导致耐用品消费减少。但对非耐用品和服务的需求平庸且汽油价格上涨，没有理由期望家庭购物，直到今年春天他们放弃。至于企业，他们购买了大量的软件，但硬件很少，而且在结构上的花费更少。这并不意味着任何重大的投资激增。而且，正如预期的那样，住房抑制了增长。那么，哪里做得对?在我警告的地方可能会有一些奇怪的结果。请交易吧! (好吧，Henny Youngman。)出口增加而进口下降，这意味着贸易逆差收窄幅度远大于预期。这为增长增加了一个百分点，并解释了增长超过预测的大部分原因。我曾经暗示关税问题可能导致贸易中出现奇怪的模式，这可能是第一季度发生的事情。没有理由认为强劲的经济会导致进口量下降，所以不要指望贸易逆差会继续缩小。我认为我们可以有一些奇怪的第二个地方是库存。仓库大幅增加，增长了三分之二个百分点。目前尚不清楚这些增加是否有意，所以如果库存减少，不要感到惊讶，本季度增长放缓。最后，州和地方政府花了醉酒的水手。该部门增长了十分之四个百分点。真的，是否有人相信州和地方政府会如此疯狂地前进?与此同时，通货膨胀无处可去。总之，标题很棒，但细节不太好。
至于消费者的信心，它在四月份消失了。密歇根大学消费者信心指数温和下跌，因为目前的情况和预期成分都有所下降。由于受访者对其财务前景充满热情，该指数仍处于较高水平。
市场和美联储政策的影响：几个月来我一直在说经济基本面是稳固的，美联储让那位主席鲍威尔在12月份感到恐慌。所以，我应该对这个数字感到满意，因为它支持我的论点。但实际情况是，在考虑两个关键细分市场，家庭和企业的表现时，增长并不强劲。消费疲软，商业投资平庸。更糟糕的是，我认为没有任何理由可以在短期内改变。因此，我和其他大多数经济学家正在做的是减少第二季度的增长。贸易逆差应该扩大，库存成为拖累。虽然投资者可能会对这份报告感到满意，而鲍威尔先生也会做很多解释，但在增长方面它确实没有太大变化：这是好的但不是很好。现在如果我们以接近3%的增长率来支持这一点，我将不得不重新评估我的想法，但美联储也是如此。事实上，如果春季增长强劲，即使通胀仍然温和，美联储也不会再考虑再次徒步旅行。换句话说，没有好的经济新闻不受惩罚!