一周展望｜劲爆非农后黄金迎接真正挑战，美元或继续横扫全球市场

在欧美复活节和中国清明假期之后，本周全球市场将再度迎来一系列重磅事件。上周五公布的强非农预计将在美债以外的其他市场造成后续影响，美联储、欧洲央行将公布货币政策会议纪要，美国将公布PPI、PMI数据，鲍威尔将参加国际货币基金组织的研讨会。

①非农“引爆”了美债，黄金会否补跌？

上周五3月非农就业数据公布后，主要期限美债收益率均出现上涨，盘中10年期美债收益率重上1.7%，一度升破1.72%，日内升逾5个基点，上周累涨4.56个基点；5年期美债收益率升破0.97%，创去年2月以来新高，日内升将近8个基点，上周累涨11.18基点；2年期美债收益率一度升至0.19%，创去年6月以来新高，上周累涨4.75个基点。

强非农刺激美债利率与美元指数上行，高估值资产将继续承压。需要注意的是，上周五由于耶稣受难日假期的原因，除美债以外的美国金融市场大多休市，而美债也仅进行半天交易。所以，要小心黄金等上周五休市的品种在本周出现后续反应。

民生证券认为，大幅超市场预期的3月非农数据反映了美国经济的快速修复和疫苗接种的加速推进，加息预期将得到有力地提振，同时美债收益率也有望继续走高。随着1.9万亿财政刺激的正式落地、疫苗接种的加速推进叠加超强的3月非农数据，将共同提振市场对于美联储加息的预期，同时美国经济修复的进程也将继续加快。民生证券预计10年期美债收益率有望在未来1-2个月内突破1.8%。

这恐怕会对黄金不利。CFTC数据显示，截至3月30日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸削减5548手至50463手；COMEX白银期货投机性净多头头寸减少1659手至21236手。

最新的Kitco黄金周度调查显示，华尔街分析师和普通投资者之间的差距相当大。尽管金价已从上月低点反弹，并回后升至1700美元上方，但一些分析师表示，真正的考验尚未到来。

FXStreet撰文称，黄金日线收盘价仍需突破1745美元这一强劲阻力位，才能吸引更多买家，并完成近期前景的看涨转变。如能突破该水平，下一个阻力位将位于1770美元（50日移动平均线）。另一方面，如果无法突破1745美元阻力位，卖方可能会寻求重新控制价格。初始支撑位在1725美元（20日移动平均线）之上，如失守将进一步下探1720美元和1700美元。

本周还需留意美国PPI和PMI数据，如果数据继续优于预期，恐进一步推高美债收益率和美元指数。

②IMF和世界银行将举行春季会议

国际货币基金组织（IMF）及世界银行在2021年的春季会议，将于4月5日（周一）至11日以线上方式举行。

周二20:30，两大组织将发布《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》，会有对经济的展望，可能会对经济复苏预期有所影响。

周五00:00，美联储主席鲍威尔将参加虚拟IMF研讨会。

财信研究认为，受益于疫苗接种提速、财政货币刺激延续、经济活动对疫情冲击更具韧性，二季度全球经济有望加速复苏，但产出缺口可能形成永久性损失。二是分化延续将继续主导全球经济复苏格局：一方面受疫苗资源、财政实力不均衡影响，预计发达经济体复苏程度将继续好于新兴市场和发展中经济体，与低收入国家的差距可能进一步拉大；另一方面，由于疫情的特殊性，各国内部不同行业和群体恢复程度也将继续分化。

③澳洲联储利率决议来袭

本周二，澳洲联储将公布利率决议。

经济学家预计，澳洲联储主席洛威将重申预计在2024年前都不会上调处于纪录低位的现金利率，因澳联储希望降低失业率、提高薪资增长并使通胀压力正常化。

西太银行预计，周二的政策会议上，澳洲联储将表示，证据表明经济复苏势头完好，但会强调劳动力市场闲置规模依旧很高。

AMP Capital首席经济学家Shane Oliver表示，会议重点可能会放在澳洲联储对房地产市场复苏的评估上，这也是其将于周五发布的金融稳定评估报告中值得关注的重点。

④美联储会议纪要：关注通胀评论

在3月非农强劲数据发布后，通胀问题再度成为市场焦点。

周四凌晨02:00，美联储将公布3月货币政策会议纪要，投资者将密切关注其中有关通胀的任何新评论。当天19:30，欧洲央行也将公布3月10日至11日政策会议纪要。

美联储主席鲍威尔在三月份的会议后表示，美联储认为通胀压力是暂时的，但市场仍然担心这可能会成为一个更大的问题。高盛最新也认为美国通胀“失控”的概率不大，未来5年CPI超过3%的概率只有31%。

另外，要留意会议纪要中暗示减码条件的线索。分析师预计美联储将在年中前后为减码制定一个更清晰的框架，但会到2022年才真正开始减码。荷兰国际集团外汇策略师表示：

“我们怀疑美联储还没有准备好改变其温和的论调，而且正如我们的债券团队根据3月份FOMC会议得出的结论，美联储已经让长期债券市场失去保护。在欧洲市场出现转机之前，美元指数应该会继续小幅走高。”

汇市仓位数据显示，美元益发看多的整体趋势依然稳固，据路透计算及CFTC上周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净空仓规模骤降至去年6月以来最低，同时增加对日元的看空押注。截至3月30日当周，美元净空仓降至82.2亿美元，而之前一周净空仓规模为107.8亿美元。

⑤继续关注欧美疫情局势

法国已经进入新一轮全国封锁并实施宵禁，将持续4周。德国新冠肺炎重症患者再次超过4000人。美国总统新冠顾问委员会成员Osterholm表示，美国第四轮疫情正在积聚势头，集中在尚未接种疫苗的年轻人群体。

欧洲疫情卷土重来之际，其新冠疫苗的接种进度明显落后，欧元区经济短期前景仍将承压。美国和德国国债收益率差正在扩大，这令欧元汇价持续低迷，欧元/美元已触及五个月低点，兑英镑也曾触及13个月低位。硅谷银行高级外汇交易员Minh Trang对华尔街日报(博客,微博)表示，现在总体情绪是，欧元兑美元跌至1.25的势头已经减弱，人们正在关注1.17水平。

⑥美欧俄中将重启伊朗核武谈判

据新华社，伊核问题会议本周将在维也纳召开，美方将与欧洲、俄罗斯和中国代表举行会晤，主要讨论在恢复遵守伊核协议问题上，伊朗需要采取的步骤和美国在解除对伊制裁上的步骤。

伊朗副外长上周六表示，本周二各国在维也纳就重启核协议举行会谈时，伊朗不会与美国举行双方直接或间接的会谈。他表示，核协议的其余各方“应该以任何可能的方式说服美国”取消特朗普政府施加的所有制裁，然后伊朗才会撤销自己违反协议的行为。伊朗拒绝“分步走”方案，要求美国一次性解除对伊朗的所有制裁。

光大证券认为，美伊关系会成为短期扰动油市的一个因素，不过目前油价快速下跌的几率不大，其他可能短期扰动油市的因素还包括全球流动性的收缩，个别国家产能的短期增产等，但是在全球需求大幅回暖的预期下，供需格局紧张的局面还将持续，全年油价仍将位于55-65美元/桶的中枢位置。光大证券(601788,股吧)还表示，OPEC+本次增产决议并非是为了压低油价，也并非是对石油市场的利空，而是因为对全球石油需求有着更为乐观的预期。

CFTC数据显示，截至3月30日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加3580手至394040手。