中概惊魂夜，抄底的机会

　　作者 | 明野

　　来源 | 勾股大数据

　　周五中概股惊魂一夜已经有很多复盘，基本可以肯定是一个长得像岳云鹏的基金经理爆仓导致（还真的挺像）。

　　这哥们常年保持3-4x的杠杆率，用自有的100亿撬动了400亿左右的资金，据说年化收益有40%多。

　　但这哥们2021年运气不好，其持仓不仅遭到了3月份科技股的大幅回撤，还连续被几坨鸟屎砸中了头：

　　1）持有的Viacom在高位宣布增发30亿美元，周二就大跌了9%，周三更是大跌23%；

　　2）GSX跟谁学，教育行业新规发酵，爆出重大的政策风险；

　　3）据说这哥们还持有悦客，好吧，电子烟按照卷烟监管，又是一个重大政策风险。

　　所以说，牛市里股神遍地都是，但真正的神，永远只是在一个宁静的小镇一边喝着可乐一边看大家表演。

　　也因为其爆仓，导致了其持仓的股票出现了大幅度的下跌。

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　　比如：

　　跟谁学，一周下跌55%。

　　爱奇艺，一周下跌37%。

　　唯品会，一周下跌32%。

　　腾讯音乐，一周下跌34%。

　　还有更惨的百度，刚刚在港股二次上市，结果莫名其妙的就被砸了，一周也差不多下跌的20%。

　　当然，做为一个满脑子只有钱的吃瓜群众，我更关心的是有什么漏可以捡的。

　　从其大宗交易的卖出价格，我们先大致推算下例如雪湖资本接盘的成本是多少。

　　百度185块，腾讯音乐17.6，唯品会27.6。

　　目前百度208.61，腾讯音乐20.1，唯品会31.19。

　　而周五盘中股价其实都出现了恐慌性的抛盘，所以当天晚上盘中就是最好的抄底机会，我也小赌怡情一下。

　　但是短期机会其实也不好把握，周一晚上说不定还有连环爆仓的，而且周一白天国内市场的情况会是怎么样，不好判断，百度美股周五收盘的价格目前比港股低7%，港股大概率周一要跌下去这个幅度，这个下跌会如何传导到美股，也不好判断。

　　但因为毕竟跌了这么多，一些股票估值还是具有一些长期配置的价值的。

　　总体来说，估值已经具有吸引力的可能是百度。

　　百度目前总的来说大概20倍PE，股价已经接近去年12月启动时候的价格。

　　百度的收入，总的分成两块，一个是百度核心，另一个是爱奇艺。

　　百度因为控股爱奇艺，所以在财务报表上是并表的，但因为从业务上和百度的协同性并不算太高，所以估值市场习惯用控股公司的那套占有市值去估。

　　百度的另一块也是是百度核心，中间包含的东西就多了，但大致还是分成三类：1）广告；2）云服务；3）AI相关的音响芯片芯片等等的其他业务。

　　其中广告可以贡献利润，基本按照PE去估；云服务贡献收入，市场按照PS去估；其他业务就比较玄幻，市场上用什么的都有，但我基本当个大期权去看待。

　　目前市场上对百度核心广告的利润预期大概是30亿美金不到点，那么给个15倍的估值就差不多是450亿美金市值，云业务20亿美金收入，给个10倍PS，差不多200亿美金市值。两块相加，650亿美金，再加上持股爱奇艺70亿美金，我们再打点折扣，这样相加就差不多700亿美金市值了，就和现在百度市值差不多了。那么剩下的，持股的携程和快手将近100亿美金，和其他利润智能汽车Apollo，智能音响，昆仑芯片等等，就都是送的了。

　　至于唯品会，目前22倍估值，10%的收入增速，和阿里巴巴27倍估值，35%的收入增速你更喜欢哪一个的问题了。多说一点，唯品会从股价上看，明显就是这哥们之前科技股下跌就有点熬不住了，靠自己做庄，把净值拉上去不至于触发magrin call。现在这个位置，也只是回到了起点，和其他科技股已经大幅回撤具有一定安全边际是不一样的。

　　上面提到的其他几个股票，跟谁学还有政策风险无法判断。长视频的爱奇艺行业竞争格局还没有明晰，大家都挣不到钱，总体我判断是行业至少需要再出局一个玩家，这样才能在会员费这块有比较大的文章可以做，才可以真正对标奈飞和迪士尼，毕竟现在会员权益之一就是去广告，会员费收的越多，广告收入就越差。但这两个我也不是研究的特别深，也欢迎朋友们后台留言一起探讨。

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