新技术威胁促使FCA / PSA合并;期待更多的全球动荡

 
法国PSA集团与菲亚特克莱斯勒汽车公司(FCA)的合并是出于对在2020年代应对新技术带来的生存威胁的需求而推动的，并且这不会是撼动整个行业的最后一步。
雷诺似乎将成为全球曝光率第二高的汽车制造商。
投资者对这笔交易表示欢迎，但他们必须等待几年才能看到声称的41亿美元年度协同效益的开始，因为各国政府确保在最终批准并购之前，交易不会违反反垄断法。起来
该交易旨在使公司为发生重大变化做好准备，因为该行业在电动和计算机化汽车上进行了大量投资。一些专家预计，汽车和越野车将逐渐变得像降价商品，而不是时尚，令人垂涎和昂贵的欲望对象。如果运输仅意味着在需要时以电子方式召唤车辆，而不是实际拥有权，则将对高价优质车辆的日期进行编号。
这种幽灵使汽车股东在夜间保持清醒。
PSA和FCA员工将立即担心，因为他们声称不会关闭工厂。毕竟，合并的主要原因是消除浪费和重复。声称合并后的公司将在电动汽车领域蓬勃发展的说法也引起了人们的注意。
投资者还将对PSA的同胞雷诺的命运感到好奇，雷诺曾经是FCA最受欢迎的合并伙伴。在法国政府的干预下，这笔交易死了。法国在PSA(约12%)和雷诺(15%)中均占有重要股份。
雷诺现在在欧洲似乎处于暴露状态。它的所有主要竞争对手都已经找到了通过合并或隶属关系显着提高规模的方法，并具有为投资，定价和利润带来的所有优势。这使得雷诺与日产陷入困境的联盟变得更加重要。
PSA和FCA必须提高在全球最大的汽车市场中国的表现。
FCA的菲亚特子公司看起来将成为这笔交易的大受益者。它的模型由于缺乏投资而落后，而且其前途受到了拥抱电动汽车的努力的威胁。
在投资者对合并前景感到兴奋之前，必须克服严重的障碍。
“显然，这是该行业的巨大整合，无疑将需要付出巨大的努力来确保各个司法管辖区，尤其是欧盟(EU)之间的竞争或合并控制。这将需要时间，并且会带来一些不确定性，尽管各方DWF全球法律业务竞争主管乔纳森·布兰顿(Jonathan Branton)表示：“我们一定会精心计划这一方面。”
合并后的公司将成为全球销量第四大公司，仅次于大众，丰田和雷诺-日产-三菱联盟。 PSA拥有标致，雪铁龙，欧宝和Vauxhall大众市场品牌以及高档wannabe DS。 FCA包括阿尔法·罗密欧，玛莎拉蒂，RAM和吉普车。合并后的销售量将是每年870万辆汽车，产生近1900亿美元的收入。
“(交易)代表了该行业整合与合作的总体趋势，因为它正经历着电动汽车转换带来的变革。这提出了独特的挑战，似乎使这个项目和其他项目将以前独立的参与者聚集在一起是不可避免的。”布兰顿说。
德国汽车研究中心(CAR)主任费迪南德·杜登霍弗(Ferdinand Dudenhoeffer)教授认为，避免失业可以避免这种想法。
“(PSA首席执行官卡洛斯)塔瓦雷斯在欧宝(2017年被PSA接管)也表示不会裁员。现在，船上的人员减少了将近8000，Rüsselsheim的开发中心被部分出售。 Tavares在用好话来描述艰难的未来时很有创造力。他将以非常有创造力的解决方案再次使我们感到惊讶，他认为这并不意味着裁员，而是我们在谈论这个词。” Dudenhoeffer说。
“我假设今天在都灵，巴黎和吕塞尔斯海姆(菲亚特，标致和欧宝工厂)的工程师中有三分之一将不会在那里。我们还假设将在工厂削减10,000名员工。工人和工会是合并的失败者，股东是合并的赢家，”他说。
惠誉解决方案公司宏观研究公司表示，预计合并将创建一家强大而竞争激烈的汽车公司，但仍需应对一些财务挑战。
“尽管两家公司承诺在不关闭任何工厂的情况下运营，但我们希望在汽车制造商寻求提高利润率的同时看到一些削减成本的措施。我们注意到，PSA的营业利润率在2019年上半年为8.7%(最新发布，法国公司仅报告半年利润)，但FCA的营业利润率在2019年的前9个月从6.1%下降至5.8%惠誉解决方案在报告中说。
Fitch Solutions表示：“这凸显了FCA的地位较弱，因此我们预计它将受益于合并，因为新公司将分担运营和生产费用。”
惠誉解决方案公司表示，从长远来看，合并将导致营业利润率提高，因为约70%的模型将共享基本工程技术。它指出，将领导新合并的公司的塔瓦雷斯成功地将通用汽车的前子公司欧宝-沃克斯豪尔从一个连续亏损的公司(本世纪头17年为200亿美元)转变为一个盈利公司。菲亚特将是共享工程的一大受益者。
德国投资银行Norddeutsche Landesbank Girozentrale喜欢合并的想法，但对4.1美元的年度协同效应能否实现表示怀疑，或者怀疑是否有可能避免关闭工厂。可能会有更多的大型合并。
“基本上，FCA和PSA的合并是完全合理的。但令人怀疑的是，如果不关闭工厂，是否能实现41亿美元的协同效应。” Nord LB分析师Frank Schwope说。
Schwope说：“合并可能成为汽车行业进一步合并的序幕。”
至于雷诺，根据中非汽车公司的杜登霍弗(Dudenhoeffer)的说法，雷诺的前途似乎值得怀疑，它可能必须寻求一种彻底的解决方案，例如寻求与中国公司结盟。
雷诺汽车未来将非常脆弱。与日产的联系非常紧张。因此，雷诺是欧洲最弱的汽车制造商。很难找到解决方案。一种可能是完全终止与日产的联盟，并与中国汽车制造商(例如长城汽车)更紧密地合作。中国是未来，要想进入未来，您需要在中国有强大的合作伙伴。”
塔瓦雷斯说，电气化可能是“盈利的尾风”，一些分析师对此感到惊讶。大多数制造商不情愿地投入数十亿美元用于研究，以提供电池驱动的汽车，这是政府要求而不是消费者偏爱的结果。
投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)表示，塔瓦雷斯显然认为，电力的发展为提高模型之间的通用性和增加每模型的产量提供了机会，这是一个强大的竞争因素。
如果事实证明这是真的，那么全球行业的利润前景可能比大多数投资者目前所认为的更有希望。
乔纳斯这样说。“我们认为，(盈利的尾随风)声明正好突出了投资者应密切关注的话题。乔纳斯说：“在正确的工厂/地点以足够高的产量生产的电动汽车(EV)可以比同等的内燃机(ICE)产生更高的盈利水平。”