做空艰难的2020年里 浑水对冲基金却实现大幅上涨

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　　作者：Michelle Celarier

　　编译：檀木

　　来源：InstitutionalInvestor

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　　2020年做空者损失惨重，然而，激进的做空者卡森?布洛克(Carson Block)却依然有所斩获。

　　卡森?布洛克就是浑水的创始人，2020年，他喜欢从多个层面上谈论2020年是多么艰难的一年，但是，据投资者透漏，即使大多数买空型投资者都在为保证生存而竭尽全力，浑水也净赚了15％。

　　浑水的回报率远远超过了多数偏向做空的对冲基金。根据HFRX股票对冲:空头偏见指数，截至2020年11月，该策略已下跌47.59%.

　　这是浑水对冲基金连续第五年实现两位数增长，该基金于2016年推出，并在历史上持续时间最长的牛市之一中实现了这样的业绩。该基金的年化回报率约为19%――这还不算2.5%的管理费和30%的绩效费。浑水的上涨发生在标准普尔500指数(Standard and poor 500 Index)整体市场以18.4%的涨幅结束的一年中。

　　布洛克拒绝就其基金的表现置评。但他承认，该公司在上半年表现强劲，但在下半年表现不佳――当时市场大幅飙升，许多空头走势呈抛物线走势。

　　卡森?布洛克表示:“我们只是在整个下半年努力回到了原来的水平。”他说，其中一个重大变化是在“更像交易的环境”中调整自己的基金。浑水聘请了一位全职交易员从八月份开始工作,“我们能够管理风险，灵活地在盘中调整交易。”

　　布洛克开始关注新的交易焦点之前，他在中国做空的一大赌注――在线教育公司GSX Techedu，击退了多份卖空型投资者的报告，包括浑水(Muddy Waters)2020年 5月份的一份报告，以及安德鲁?莱夫特(Andrew Left) 2月份发表的一份更早的香橼研究(Citron Research)报告。

　　2020年5月18日，GSX股价上涨近11%，浑水公司(Muddy Waters)发布报告称，“至少70%的GSX用户是假冒的，我们认为很可能至少80%的用户是假冒的。”

　　该股当天开盘报29.70美元，2020年夏天曾一度高达141.78美元，但自2020年10月以来一直在下跌，周四跌破47美元。

　　布洛克表示，GSX击退卖空型投资者的能力是中国股市的一种新模式。

　　“10年前，当我开始做这个的时候，中国人在市场上真的很幼稚，”他回忆说。在浑水公司(Muddy Waters)卖空一家中国公司后，“它们就像车头灯中的鹿被撞倒一样,“现在的情况真的不一样了。我的意思是，就技术层面而言，这些人是市场上最老练的参与者之一。”

　　迄今为止，浑水公司在GSX做空上一直亏损。布洛克补充说:“但我们希望当它倒塌时，我们能让它回来。”不过，他并没有预测这种情况何时会发生。

　　据追踪卖空交易的突破点数据显示，总体而言，2020年底所有卖空交易中，有一半以上都出现了亏损。受短期攻击影响的97只股票的价格高于报告发布前一天收盘时的水平，而受短期攻击影响的80只股票的价格较低。

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