蔚来和LordstownMotors的股票现在值得买入吗？

据报道，市场最近对电动汽车兴趣浓厚，几家新电动汽车公司成为投资界热话，包括蔚来（NYSE:NIO）和LordstownMotors（NASDAQ:RIDE）。蔚来汽车于8月11日发布2021年第二季度财报，到9月9日蔚来宣布了高达20亿美元的增发计划。而Lordstown早前获得一家对冲基金的有条件支持。

到目前为止，蔚来每季度生产数千辆汽车，但市值超过740亿美元。与此同时，还没有生产的概念车Lordstown估值超过10亿美元。投资者可能会质疑此时是否适合买入，当前至少有些利好因素似乎可长线持续下去。

蔚来缓慢而稳健的进步

公司中期业绩报告早前将令蔚来股价推低，但事实证明，这家中国汽车制造商的业绩在一些重要指标上超过了华尔街分析师的共识。其13亿美元收入同比增长172.2%，比分析师预期高出约2000万美元。每股收益为负数，因为公司录得净亏损，但调整后每股亏损0.03美元小于每股亏损0.11美元的预测。

收入增长看起来是正面的，而产生的净亏损继续缩小。在连续几个季度中，净亏损和每股亏损稳步接近于零，并似乎将可在2021年末或2022年的某个时候实现盈利。然而，可能更令人不安的是，蔚来在实际制造和交付的车辆中提高产量的速度很慢。汽车销量同比增长127%，但在2021年第二季度仅达到7911辆，与上季的7405辆汽车相比，销量仅增长了6.8%。

蔚来汽车的汽车利润率并无改善，而是从第一季度的21.2%下降到第二季的20.3%。每月车辆交付量（不要与上述销售量混淆）也连续四个月基本持平。根据新闻稿，第二季度共交付了21,896辆汽车，平均每月交付约7300辆。季度报告提到7月的7931辆交付是略有增加，但仍与第二季大致相同。

首席执行官李斌在第二季业绩会议上表示，预计第三季总交付量为23000至25000辆，比之前的预期高出数千辆。虽然这比第二季有所改善，但增长还是温和的，每月平均交付量为7667至8333辆。他解释，每月订单量虽然不断增长，但交付量将由供应链的整体能力决定，并且公司一些厂房所在的几个地区新冠肺炎一直爆发，导致那些厂房减少或停止生产。

重要的是，竞争对手中国电动汽车制造商理想汽车似乎正更有效地应对相同的供应链问题。其7月交付量比6月增长11.4%，其单一车型达到8589辆。路透社报道称，其高管预计到下个月每月销量将达到10000辆。

总体而言，蔚来似乎正在为自己建立稳固的市场地位，但在未来很长一段时间内不太可能产生任何爆炸性收益。

Lordstown获得新支持但以摊薄为代价

为制造Endurance电动皮卡车（轻便客货两用车）而成立的LordstownMotors仍在努力生产其第一辆汽车。当它报告其2021年第二季业绩时，收入当然为零，迄今为止每季情况都是如此。公司本季现金消耗为1.1亿美元，每股亏损0.61美元，而2020年第二季亏损0.11美元。

Lordstown目前情况尚不清楚，只有行政声明可用来描绘正在发生的事情。今年6月，总裁RichSchmidt在汽车新闻协会的一次会议上坦言，在没有销售的情况下，公司将在2022年5月之前完全耗尽资金。公司与CampingWorldHoldings合作生产电动休闲车的计画于7月破裂。

CampingWorld早前虽仍表示计画在9月中旬公布电动车相关内容，但在最近的第二季业绩会议上，CampingWorld首席执行官MarcusLemonis，CampingWorld在休闲娱乐电气化的领导地位和破坏与任何一家公司都没有关系，这可能证实了Lordstown不会成为该房车公司在该专案中的合作伙伴。

不过，对于Lordstown来说，前景并非一切都显得黯淡。公司在其第二季报告中表示，它将在9月下旬开始有限地生产汽车。执行主席AngelaStrand）还表示，公司可能会出租部分Lordstown生产设施，或为其他企业制造车辆，并指出公司设施的规模和应用范围使公司可以轻松容纳更多的制造合作伙伴，同时仍能负担得起公司长远计画的能力。

根据一些研究，如果公司的轮毂电机技术开始大规模制造，它可能会为其盈利带来福音。综合市场研究，亚太地区和其他地方的政府安全法规可能会导致对轮毂电机产品的需求激增。该市场去年仍低于6亿美元，预计到2030年将以35.8%的爆炸性复合年增长率（CAGR）增长，届时全球市场价值将超过120亿美元。当然，为了从这个市场中受益，它必须首先开始制造具有良好安全性和性能特征的实际车辆。

LordstownMotors还试图通过与总部位于开曼群岛的对冲基金YAIIPNLtd达成协议来解决其之前的资金问题。在协议中，它可选择向对冲基金出售最多4亿美元的普通股。这笔交易是一把双刃剑，因为虽然它允许Lordstown在需要时获得近50亿美元的资金，但它也将通过发行多达3510万股额外股份来摊薄现有股东的股份。

凭借新的财务安排、出租工厂空间和/或生产的可能性以及对轮毂汽车的潜在需求增长，LordstownMotors可能最终实现盈利。然而，目前来看，风险看起来非常高，如果公司真的成功了，那么几年的时间框架可能比蔚来的还要长。

这两家股票现在值得买入吗？

蔚来和Lordstown在短期和中期都不会出现爆炸性收益。除非发生一些剧烈、不可预见的变化，否则蔚来虽然自开始运营以来已经交付了超过12.4万辆，但它的产量增长非常缓慢，过去四个月的交付量几乎持平。下季度似乎可能会产生微薄的正净收入，这是一个重要的里程碑，但其所有收益都是缓慢而温和的。

随着销售额、交付量和净收入的改善，蔚来的合理估值已完全反映在其720亿美元的市值中。这已远高于福特汽车公司552亿美元的市值，尽管蔚来每年生产和销售的汽车只有福特的一小部分。在产量最终大幅增加前，没有其他催化剂可推动其股价。

LordstownMotors的风险似乎要大得多，零电流生产、花哨技术（轮毂电机）可能存在安全问题，10亿美元的市值看起来非常高，因为它的第一款概念车尚且还不存在。对冲基金的支持可能会以股票稀释为代价使其股价横行一段时间，但在这一点上，任何最终的成功或生产都是未经证实的猜测，在选择电动汽车股时，它看起来是要避免买入，最起码现在便不应该买入。