美债收益率大幅震荡引发市场波动 美联储官员维持淡定立场

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四美债收益率持续上行，其中备受市场关注的10年期美债收益率一度上冲1.61%后走弱，截至傍晚回落至1.51%位置。受此影响美股开盘后持续下行，科技权重扎堆的纳指收跌3.52%。

（10Y美债收益率日线图，来源：TradingView）

事实上从1月底开始，十年期美债数周内已经快速上行50个基点，达到去年二月以来的新高。市场抛售美债的速度也超出了早些时候的分析师预期。据媒体统计，随着这一轮美债收益率快速上行，分析师已经将今年年底的10Y美债收益率预期目标上调至1.48%，显然这一目标已经被市场轻松超越。

从宏观角度来讲，促使美债收益率上行的其实是美国经济的“好消息”。TIAA Bank全球市场主席Chris Gaffney解读称，目前实际利率上行的原因在于股市和债市都预期美国经济将快速恢复上行。不过也要小心未来美债收益率伴随着通胀失控的预期上行，这将是市场的坏消息。

针对困绕市场（尤其是美股科技多头）的通胀问题，过去两天美联储主席鲍威尔持续进行了安抚。表示短期内通胀的确有上行预期，但主要来自于低基数效应且规模不大、难以形成持续通胀。

值得关注的是，鲍威尔等联储官员的表态更多是基于国债收益率有序稳步上行做出的，像周四这样十年期美债收益率上行10个基点、五年期美债收益率上行15个基点显然与“有序”无关。不过周四公开讲话的美联储官员们对于国债市场的大幅波动并没有展现任何担忧的情绪。

率先出场的是圣路易斯联储主席詹姆斯・布拉德，在周四出席大学演讲时表示，随着增长前景的改善和通货膨胀预期的提高，十年期国债收益率的同步增长是适当的。布拉德指出，即便是到今天这样的涨幅，美债收益率仍低于疫情前水平。而且对于旨在提高通胀水平的央行而言，投资者可能要求更高的收益率来抵消更高的预期通货膨胀这一事实，是“受欢迎的发展”。

随后出场的亚特兰大联储主席伯斯蒂奇也表示，他个人对于国债收益率的波动不感到担心，目前水平仍处于历史相对低位，我们已经有很长一段时间没有担忧过通胀这东西了。而负责公开市场操作的纽约联储主席威廉姆斯在北京时间凌晨四点的讲话中也仅表示潜在的通胀压力会持续一段时间，承诺将动用一切工具确保经济复苏尽可能强劲。考虑到威廉姆斯讲话时美债收益率已经显著回落，多少也使得威廉姆斯没有太多必要“临时修改演讲稿”。

法兴银行策略分析师 Albert Edwards表示，如果债券收益率持续上升的同时，股市中资金从成长股和防御板块仍能顺利地轮动至价值和周期股，那么美联储将继续保持乐观。但同时风险也在持续上行，毕竟美联储吹出来的这么多泡沫，总有些泡沫很快就会破。