券商晨会精华：坚定信心 把握布局机遇

财联社2月1日讯，上周，三大指数转跌，前期热点板块悉数下杀。从结构来看，军工、光伏、新能源汽车等热门板块跌幅居前，电子、医药生物、计算机等超跌板块也悉数下跌。从消息面来看，央行持续回收短期流动性，以及外盘大跌引致了A股大幅回调。从基本面来看，热点板块估值偏高，短期涨幅过大，投资者分歧加剧，板块易暴涨暴跌。从成交额来看，上周成交额继续缩量。

周五美股全线收跌，道指跌2.03%，纳指跌2%，标普500指数跌1.94%，创去年10月以来最大周跌幅。散户抱团概念股集体走强，游戏驿站收涨69%，上周累计涨超400%，AMC院线收涨54.58%，高斯电子收涨52%。抗疫概念股逆市上涨，Moderna涨8.53%，诺瓦瓦克斯医药涨64.87%。苹果跌3.74%，Facebook跌2.52%，微软跌2.92%。

展望后市，山西证券(002500,股吧)表示，本周A股反弹的概率较高。

安信证券表示，由于流动性和风险偏好的季节效应，历史上A股在春节前往往较为弱势，节后则经常出现“开门红”行情。

国泰君安表示就地过年政策逐步推广，关注扰动可能带来的涨价与制造景气上行。

山西证券：本周A股反弹的概率较高

山西证券表示，本周A股反弹的概率较高。周五，针对上调SLF的不实消息，央行报警辟谣，市场也反弹，下周反弹势头有望延续。但有两点值得投资者关注。其一，上周抱团板块已出现松动迹象，多数抱团股的股价已透支业绩，高估值下波动加剧，易出现暴涨暴跌。其二，流动性出现转向迹象，龙头泡沫化不可延续，适度关注低估值板块的配置机会。

板块方面，短期推荐新能源、有色及航运的超跌反弹机会。

中长期来看，建议投资者关注三个方向。低估值顺周期：煤炭、有色、大金融（龙头券商、银行、保险）；基本面改善超跌反弹：电子、信创、游戏；主题投资：军工。

风险方面，美国经济复苏+财政支出的挤占效应，会推动美债长期利率上行，外资流入的速度或受影响，A股的部分核心资产面临价格回调的风险。

安信策略：坚定信心 把握布局机遇

安信证券分析师陈果表示，上周受银行间市场流动性紧张影响，A股全面回调，并引发了投资者对政策转向的担忧。

首先，其认为投资者不宜过度担忧流动性收紧，当前经济金融环境“不急转弯”的基调没有改变，前期过于乐观的流动性预期修正之后，政策层不会继续收紧。

其次，其认为微观流动性将对A股产生更直接的影响，1月权益类新基金的发行预计将达5000亿，2月待发明星基金产品同样不少，这些增量资金的建仓需求将对市场提供支持。

最后，由于流动性和风险偏好的季节效应，历史上A股在春节前往往较为弱势，节后则经常出现“开门红”行情。

建议节前积极布局三大方向：一是年报业绩呈现高景气的行业，二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理，适合新基金建仓的白马龙头。三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。行业重点关注：食品饮料、医药、家电、军工、化工、银行等。

风险提示：1.国内信用收缩超预期；2.美债收益率快速上行；3.全球疫情未获得有效控制。

国泰君安：就地过年政策逐步推广 对国内经济将带来哪些影响？

国泰君安花长春表示，“就地过年”对生产影响偏利好，提升开年工业增加值4个点，对消费短期产生小幅拖累。考虑供需两端，总体净影响偏正面。关注扰动可能带来的涨价与制造景气上行。

1. 疫情重燃，就地过年提倡省份超过29个，就地过年基本特征有以下三点：

(1) 春运和劳动力：预计春运需求大幅减少，较2019年下降逾四成，推算四成多劳动力就地过年，推算劳动流入地经济活动强于往年，劳动流出地弱于往年。

(2) 城市特征：从结构看“滞留”比例一线城市或显著大于二三线。

(3) “返乡潮”和“返工潮”：错峰出行，节前早返乡，节后早返工，腊月廿七（2月8日）和大年初三（2月14日）两高峰比往年来的早一点。

2. 生产端拉动一季度GDP约0.72个百分点，消费端拖累约0.59个百分点，最终对GDP的拉动约为0.13个百分点。

(1) 生产端影响偏正面，节前赶工减弱，节后开工提速，主要影响在2月。预计将提高2月工增4个百分点， 对一季度GDP拉动在0.72个百分点。工业生产旺盛或带动上游原材料用途更广泛品种的价格上涨。

(2) 消费端影响偏负面，预计将拖累2021年1-2月社零约0.72个百分点，拖累一季度GDP约0.59个百分点。就地过年的主要影响在1-2月，将促使消费从农村流向城市，限额以上消费或相对受益。疫情反复抑制交运、旅游等线下服务业，但利好线上实物或娱乐消费。

3. 哪些行业受益？那些行业受损？

（1）工业生产从劳动力供给来看是普遍受益的：

特别受益行业：采掘服务和其他采掘。一般受益行业：可分为公用事业相关（电力、燃气、石油开采、石油化工和煤炭开采）和需求拉动为主行业（汽车、计算机、通信、电子、光学光电子、电子制造业和半导体等）。

（2）从消费端看，行业影响分化：

特别受益行业：医药生物（核酸检测和疫苗）、传媒（在线视频、游戏）。一般受益行业：食品饮料（中高端品牌餐饮）、休闲服务（城市周边游）、商业贸易（线上零售）。受影响行业：交通运输（高铁、民航）。