有了这么多的后期资金，为什么科技公司现在上市?

 
敲响纳斯达克市场的钟声是一生的快感 – 无论是作为创始人还是作为风险投资者，通过我公司上市的令人难以置信的创始人来代替他们。没有什么比看到你养育的宝宝成熟为一个价值数十亿美元的公共实体。
但时代已经改变。后期风险资本的大量涌入使公司能够减缓公开募股的步伐。此外，战略买家积累大量现金以及私募股权收购公司的崛起正在使其他形式的退出成为可行的选择。
例证：上市公司数量下降了52%，但创业势头并未放缓;它实际上加速了。今年最终上市的许多公司都是在他们能够拥有 – 并且将会 – 过去几年之后的几年内这样做的。当优步今年上市时，它的估值如此之大，以至于今年的财富500强名单上的估值为280。 TransferWise通过二次销售延长了进入公开市场的所有举措，这使他们能够保持私有，同时将其估值增加一倍以上。
首次公开募股不适合所有人或每家公司 – 或者对大多数公司而言。根据PitchBook的数据，过去十年中只有3%的风险投资公司最终上市。大多数不上市的初创公司都没有选择这样做。然而，由于管理上市公司的诸多挑战，一些可能首次公开募股的创始人正在积极选择推迟IPO。
对一家公司来说最好的不一定是对另一家公司最好的。
首先，员工情绪随股票价格而变化。我曾经有一名员工因为我知道我们将会有一个弱势季度而没有告诉他卖掉而对我生气。那本来是非法的!此外，首次公开招股也受到公众监督的负担;行政上的麻烦占用了宝贵的时间，而90天的报告周期往往与长期的战略规划相冲突。此外，许多公共投资者只对短期行动感兴趣;此外，激进投资者的相关风险是为了追求自己的短期目标而颠覆公司的长期战略。
尽管面临挑战，上市对于许多高增长公司来说仍然很重要。原因如下：
首次公开募股使人才竞争变得更加容易。公共股票为那些权衡竞争性报价或需要保留的员工提供明显有价值的，有形的现金价值。虽然私营公司可以通过二次销售提供一次性私人流动性事件，但上市公司通过持续，有序地支付股票薪酬，具有更大的参与和留住有价值团队成员的能力。
首次公开募股可以促进公司进行收购的能力，以及促进战略合作伙伴关系。上市后，我的公司利用其公共股权进行了16次收购，这部分帮助推动了我们的增长，从几亿增长到数十亿美元的估值。尽管私营公司可以通过股票进行收购，但与可交易的公共货币达成交易要容易得多。进入重要的战略合作伙伴关系也更容易，因为潜在的合作伙伴可以轻松获取有关公司业务和财务状况的信息。
首次公开募股是整个团队的一个重要里程碑和成就标志。 IPO提高员工士气和工作满意度。帮助公司从早期阶段到IPO的员工感受到成就和友情，实现这一里程碑对企业文化有着显着的贡献。他们对员工和创始人的钱包也不错!
在华尔街的监督下进行操作既繁琐，又使公司具有弹性。尽管管理上市公司很复杂，但公众监督通常会使公司在执行方面更加自律，这有助于他们建立更可预测的业务。这种纪律和透明度可以推动长期成功 – 这反过来又会使客户，合作伙伴，股东和员工受益。
科技IPO窗口现在开放。股市跟踪经济的繁荣和萧条周期。对于科技股来说，所谓的“IPO窗口”可以关闭，就像它现在开放一样。许多公司都计划在这个窗口打开时“离开”。 IPO窗口有时会关闭几年，因此在窗口打开时浮动库存是一个重要的考虑因素。此外，由于过去十年中公开上市公司数量的减少，对快速增长的科技IPO的需求被抑制，Beyond Meat，CrowdStrike和Zoom从公众投资者那里得到的积极接受就证明了这一点。
对于那些关注IPO球的创始人，这是我的建议：
筹集大量资金。目前，风险投资资金充足，资金成本低廉。但是，如果您有充足的资金，那么您有价值的竞争对手也是如此;你不希望相对于他们处于不利地位。明智地使用这笔资金并保留一些资金，以防市场转向。我们公司不得不在市场转向时开始我们的首次公开募股“路演”前几天就放弃首次公开募股。在我们成功上市之前，我们必须依靠银行现金存活整整两年。
考虑垂直整合。许多今天上市或在未来几年内上线的企业已经采用了包含用户体验的每个元素的商业模式，并允许公司捕获大量的价值堆栈。我们尤其在资本密集型的​​垂直行业中看到这一点，如建筑中的Katerra和住房中的Opendoor(每个价值约40亿美元)。我们公司(WeWork)预计将在今年首次公开募股(IPO)，估值为470亿美元，它已经垂直整合了物理工作空间的每个元素。极为资本密集型，这种垂直整合创造了巨大的价值和深厚的竞争护城河。重要的是，这些企业只能在现在的环境中建造，在这种环境中，有充足的资金可供合理稀释。
考虑扩大您的产品功能。由于手头有大量现金，而您的公司收入很高，所以考虑在您仍处于私有状态时扩大您的产品可能是明智之举;通过投资内部开发资源和收购具有互补产品但市场牵引力较小的公司。这对于客户获取成本高的企业公司尤为重要。通过更广泛的产品供应，您可以向现有客户销售更多产品，摊销您的购置成本，并希望通过更完整的产品提供更高的保留率。
尽可能快地扩展。由于资本可以如此便宜地获得，赢得的IPO公司已成为快速增长的公司，利用资本以比竞争对手更快的速度占领市场份额。 Uber和WeWork是那些利用资本进入规模如此之快以至于能够从众多资源较少的竞争对手那里获取市场份额的公司的例子。
检查您的团队和董事会的能力，以进行公开市场审查。与一些认为公司需要引入“IPO团队”上市的人不同，我的经验是，大多数创始人和高级管理人员完全有能力成长为公共市场的执行角色。他们只需要了解规则和规定，并且需要建议他们使用正确的判断。即便如此，您可能会发现您需要在诸如财务等一些领域“加强”您的团队，并在投资者关系等其他领域招聘经验丰富的高管。上市公司的正确董事会结构同样重要。强烈建议增加具有上市公司经验的董事会人才 – 特别是在审计监督和治理领域。
每家公司都列出了自己的成功之路，因此对一家公司而言最好的不一定是对另一家公司最好的。我个人不会交换我在世界上市的经验，我相信今年将他们的公司上市的才华横溢的创始人也有同感。对于今天的市场环境来说，最重要的是，公开 – 或不公开 – 是一个正确的选择：在创始人的手中。